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鉴于春节档的火爆以及《三角洲行动》为代表新游的强势，腾讯Q1的好成绩属于情理之中。
财报显示，游戏业务在第一季度实现收入595亿元，本土市场游戏收入为人民币429亿元，较去年同期的低基数同比增长24%。
但意料之外的是，腾讯游戏的海外表现比预期中更出色，国际市场入增长23%至166亿元，连续三个季度刷新历史高点。
从23年“躺功劳簿”到24年“精气神大改观”，25年腾讯游戏的增长势头，还能持续多久?
PC的重要性还在提升
去年Q4财报的解读中我们提到，腾讯游戏这一轮增长背后的共同潜台词是PC。
4月的SPARK2025全球发布会上，腾讯游戏按照制作、发行、投资三大篇章共公布了46款产品的信息。其中在PC端，拳头游戏出品的《无畏契约》表现不断上扬，根据顺网星研究社公布的网吧热度排行榜，今年第一季度《无畏契约》在国内射击品类游戏中排名第一。
根据24Q4的电话会议，无论是《三角洲行动》还是《流放之路2》都被腾讯管理层视作有潜力在未来成为长青游戏，这两款产品背后也都有PC市场的支撑。
《异人之下》作为魔方工作室的野心之作，市场表现和未来的电竞之路都将迎接移动和PC的双重考验。另一款备受瞩目的作品是《第一狂战士：卡赞》也是主打PC，此前也获得了Steam 94%好评、畅销榜TOP3的好成绩。
腾讯能够在这一轮PC市场复苏大展拳脚，表面上是前瞻，实际是坚持。
游戏行业的风向转到手游已有十几年，但腾讯并没有放下过去端游的积累和投入，即使端游市场在过去一段时间里增长停滞，但腾讯一直都是国内端游市场的中坚力量，每年的游戏发布会或多或少总有PC的身影。
优秀的PC/主机产品本身需要更长的打磨周期，以《流放之路2》八年磨一剑为例，过去提前布局投资对应的工作室，随着开发完结以及PC市场的繁荣，正在逐步获得回报。
所以这一轮包括《无畏契约》《三角洲行动》和《暗区突围：无限》等新品的亮眼表现让大家以为是一时风光，但实际上是腾讯游戏坚持等到市场开启新的轮回。
只是相比上一轮内部市场的自我循环，现在多了国产PC+手游双管齐下出海。
投资布局单独成军
前两年腾讯财报关于海外收入增长一般都是围绕《PUBGM》、拳头和Supercell展开。例如本次提及《PUBG MOBILE》和《荒野乱斗》《部落冲突：皇室战争》的表现出色，推动该季度腾讯游戏的国际市场收入较2024年进一步提速增长。
SPARK2025腾讯甚至把投资放到了另一个高度，单独设立了游戏投资篇，直接展示给全球玩家。涵盖国内外团队的8款游戏都是围绕PC平台展开，这也呼应上述提到的PC市场全面复苏。不仅仅是自研端游，因为周期更长的原因，通过提前布局投资优秀团队可以有效补充产品储备，合适的时机爆发开花结果。
值得注意的是，腾讯游戏过去的出海战略更多是海外投资+IP合作(拿欧美IP+自研手游)的形式，现在跨端的兴起和PC的复苏成了新一轮发展的机遇，同时也是中国文化出海的重要载体。
自研与投资的大框架下，手游与PC的双管齐下布局全球市场，成为这一轮腾讯游戏增长的最核心打发。《异人之下》、《胜利女神：新的希望》、《沙丘：觉醒》等重点产品也都符合自研+投资，手游+PC并行的路径。
值得注意的是，上个月国务院批复的文件积极扶持国内游戏厂商出海，提出“发展游戏出海业务，布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的产业链条。”这一措施与腾讯游戏的全球化战略显然是不谋而合。
长青战略正成为行业共识
最后也是最直接影响收入的还是长青战略的持续落地。
在一季度，腾讯多款长青游戏创下新高，包括《王者荣耀》和《穿越火线：枪战王者》，这背后既有春节的因素影响，也与新技术的积极运用有关。以《和平精英》为例，该游戏今年3月初引入 Deepseek 大模型，推出 AI 助手和AI队友为玩家提供游戏指导和对局陪伴，提升游戏的用户参与度。根据QuestMobile的统计，《和平精英》的用户时长3月同比增长16%。
旗舰长青之外，《三角洲行动》这一潜力长青飞速成长，按平均日活跃账户计算，该游戏一季度在本土游戏市场中排名第六，成为近三年国内游戏行业最高平均日活跃用户规模的新游戏。4月下旬在全球市场上线的国际版《Delta Force》手游，登顶169个国家和地区的AppStore免费游戏榜首，以及125个国家和地区的GooglePlay免费游戏榜首，上线四日注册用户数突破千万。
随着腾讯游戏的实际表现推动长青概念深入人心，长线运营也成为越来越多企业选择的方向。同时基于长线理念带来的运营推广方式变革也在改变产业链中下游的生态。
举个例子，5月13日虎牙发布的Q1财报就提到，游戏相关服务、广告和其他收入同比增长52.1%，达到3.7亿元。在春节期间游戏活动的助力下，《QQ飞车手游》《和平精英》《三角洲行动》《英雄联盟手游》等多款游戏在虎牙平台的分发流水均实现显著增长，较去年第四季度增长均超过50%。
斗鱼也是相似的情况，目前游戏道具商业化最核心的推动力恰恰是源自长青产品们的发展需求和用户反馈。
从这个角度来看，腾讯选择通过PC、投资、出海、AI以及源源不断长青产品为发展注入的确定性，影响的不仅仅是自身的增长，将会刺激行业生态产生新一轮的深远变化。
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